<p>Reprendre une entreprise sans apport personnel est possible mais difficile : les banques exigent en général 20-30 % d'apport. Plusieurs solutions permettent de contourner cette contrainte : montage LBO avec holding, crédit vendeur, prêt d'honneur, garanties BPI, levée de fonds. Combinaison de plusieurs leviers indispensable pour réussir l'opération.</p><h2>Montage LBO</h2><p>Création d'une holding (NewCo) qui rachète l'entreprise cible en s'endettant. La dette est remboursée par les dividendes de la cible (effet de levier). Le repreneur n'apporte que le capital de la NewCo (10-30 % du prix). Mécanisme classique pour PME (small et mid-cap). Banques spécialisées, fonds d'investissement, BPI. Effet de levier x3 à x5 selon la qualité de la cible.</p><h2>Crédit vendeur</h2><p>Le cédant accepte de différer le paiement d'une partie du prix (20-50 %) sur 3-7 ans, avec ou sans intérêts. Marge de manœuvre majeure : remplace l'apport, étalé sur la trésorerie générée. Sécurise le vendeur (intérêts à toucher, lien maintenu) et libère le repreneur. Acte écrit avec calendrier précis, garanties (nantissement de titres, caution), clauses en cas de défaut.</p><h2>Prêt d'honneur</h2><p>Réseau Initiative France, Réseau Entreprendre, ADIE : prêts à taux zéro de 5 000 à 50 000 €, sans garantie ni caution. Décerné par un comité d'agrément local après examen du projet. Comptabilisé comme quasi-fonds propres par les banques : effet de levier bancaire 5-10x sur le prêt d'honneur. Délai d'instruction : 2-3 mois. Cumul possible avec d'autres prêts d'honneur (différents réseaux).</p><h2>Garantie BPI France</h2><p>BPI Création/Transmission : garantit 50-70 % du risque bancaire sur les prêts de reprise. Permet d'obtenir des prêts importants avec moins d'apport personnel. Plafond : 200 000 € de prêt garanti. Coût : commission de 0,5-1 % du montant garanti. Démarche auprès de la BPI directement ou via la banque prêteuse. Combiné avec prêt d'honneur : montage très robuste pour banque.</p><h2>Stratégie combinée</h2><p>Exemple type pour un rachat de 500 000 € sans apport : 50 000 € de prêt d'honneur (10 %) + 150 000 € de crédit vendeur (30 %) + 300 000 € de prêt bancaire BPI garanti (60 %). L'apport personnel des prêts d'honneur est compté comme quasi-fonds propres par les banques. Préparation rigoureuse du business plan, audit de la cible, négociation avec le vendeur indispensables. Conseil financier : 2 000-10 000 €.</p>