[{"a": "Leveraged Buy-Out : rachat d'une entreprise via une holding qui s'endette pour acquérir 100 % des titres. La cible verse ensuite des dividendes à la holding qui remboursent l'emprunt. Permet un effet de levier important sur les fonds propres investis.", "q": "Qu'est-ce qu'un LBO ?"}, {"a": "20-30 % du prix d'acquisition généralement. Avec garanties Bpifrance Transmission (50-70 % du risque couvert), l'apport peut descendre à 15 %. Au-delà, c'est principalement de la dette bancaire senior + crédit-vendeur.", "q": "Quel apport personnel minimum ?"}, {"a": "Régime mère-fille (exonération 95 % des dividendes remontés) + intégration fiscale si holding détient ≥ 95 % de la cible (compense les intérêts d'emprunt avec le résultat cible). Économie d'IS de plusieurs dizaines de milliers d'euros par an.", "q": "Quelles optimisations fiscales ?"}, {"a": "Risque majeur : si la cible ne génère plus assez de dividendes pour rembourser l'emprunt holding, faillite en cascade possible. D'où l'importance d'une analyse fine de la résilience de la cible et d'un montage avec marge de sécurité (ratio dette/EBITDA < 4).", "q": "Quel risque en cas de baisse des résultats ?"}, {"a": "SAS quasi-systématiquement en LBO : flexibilité statutaire (actions de préférence pour investisseurs, BSPCE pour management), président assimilé salarié, dividendes hors cotisations. SARL plus rare, sauf montage familial très simple.", "q": "La holding doit-elle être SAS ou SARL ?"}, {"a": "Typiquement 5-7 ans pour le remboursement de la dette senior. Sortie envisagée à 7-10 ans : revente industrielle, LBO secondaire, conservation patrimoniale. La plus-value se matérialise une fois la dette éteinte (effet de levier sur les fonds propres).", "q": "Combien de temps dure un LBO ?"}, {"a": "Quasi systématique en LBO petit et moyen (cible < 5 M€). Les banques exigent une caution couvrant 30-100 % de l'emprunt. La garantie Bpifrance Transmission permet de réduire l'exposition personnelle en couvrant 50-70 % du risque bancaire.", "q": "Faut-il une caution personnelle ?"}]