<p>Le cash flow, ou flux de trésorerie, mesure la capacité d'une entreprise à générer de la liquidité par son activité. Indicateur central pour les investisseurs et les banquiers, il révèle la santé financière réelle, au-delà du seul résultat comptable.</p>

<h2>Définition du cash flow</h2>
<p>Le cash flow correspond aux <strong>flux nets de trésorerie</strong> générés par l'activité de l'entreprise sur une période donnée. Contrairement au résultat net, il ne tient compte que des mouvements de cash réels, en excluant les charges et produits calculés (amortissements, provisions). C'est l'argent effectivement encaissé moins l'argent décaissé.</p>

<h2>Formule de calcul</h2>
<p>La formule la plus couramment utilisée est :</p>
<p><strong>Cash flow opérationnel = EBE - Variation du BFR - Impôts sur les sociétés</strong></p>
<p>Où l'EBE (Excédent Brut d'Exploitation) = Valeur ajoutée + Subventions d'exploitation - Charges de personnel - Impôts et taxes. La variation du BFR (Besoin en Fonds de Roulement) intègre l'évolution des stocks, créances clients et dettes fournisseurs entre deux clôtures.</p>
<p>Exemple : EBE 80 000 €, BFR en hausse de 10 000 €, IS 8 000 €. Cash flow opérationnel = 80 000 - 10 000 - 8 000 = <strong>62 000 €</strong>.</p>

<h2>Distinction avec le résultat net</h2>
<p>Le résultat net inclut des éléments non monétaires : amortissements, provisions, plus-values comptables. Une entreprise peut afficher un bénéfice tout en ayant une trésorerie négative (créances clients non encaissées, stocks invendus). Inversement, elle peut être déficitaire mais générer du cash (forte dotation aux amortissements). Le cash flow corrige ces distorsions pour refléter la réalité financière.</p>

<h2>Free cash flow (flux de trésorerie disponible)</h2>
<p>Le free cash flow (FCF) ou flux de trésorerie disponible est calculé après prise en compte des investissements :</p>
<p><strong>FCF = Cash flow opérationnel - Investissements (CAPEX)</strong></p>
<p>Il représente le cash disponible après avoir financé l'activité et les investissements nécessaires. C'est ce flux qui peut être utilisé pour rembourser la dette, distribuer des dividendes ou financer la croissance externe.</p>

<h2>Importance pour les investisseurs</h2>
<p>Les investisseurs et analystes accordent une importance majeure au cash flow car :</p>
<ul>
<li>Il est plus difficile à manipuler comptablement que le résultat net.</li>
<li>Il révèle la capacité réelle à rembourser la dette et à verser des dividendes.</li>
<li>Il sert de base aux méthodes de valorisation par les flux actualisés (DCF).</li>
<li>Il permet d'évaluer l'autofinancement et la dépendance aux financements externes.</li>
</ul>

<h2>Les trois types de flux</h2>
<p>Le tableau de flux de trésorerie distingue trois catégories :</p>
<ul>
<li><strong>Flux d'exploitation</strong> : générés par l'activité courante.</li>
<li><strong>Flux d'investissement</strong> : acquisitions et cessions d'immobilisations.</li>
<li><strong>Flux de financement</strong> : emprunts, remboursements, augmentations de capital, dividendes versés.</li>
</ul>
<p>La variation de trésorerie totale = somme des trois flux. Un cash flow d'exploitation positif et durable est le signe d'une entreprise saine.</p>