[{"text": "Quel horizon retenir pour le business plan DCF ?", "answer": "L'horizon explicite courant est de 5 à 10 ans. Au-delà, la valeur terminale prend le relais. Plus l'activité est cyclique, plus l'horizon doit être long pour capter un cycle complet."}, {"text": "Comment estimer le WACC d'une PME non cotée ?", "answer": "Pour les capitaux propres, on utilise le CAPM avec un bêta sectoriel publié (Damodaran) et une prime de risque PME (3-5 %). Pour la dette, le taux moyen des emprunts bancaires de l'entreprise."}, {"text": "Que faire si les FCF sont négatifs ?", "answer": "Pour une jeune entreprise en croissance, les FCF peuvent être négatifs les premières années. La valeur réside dans la valeur terminale. Le DCF reste applicable mais devient très sensible aux hypothèses."}, {"text": "Le DCF est-il accepté par l'administration fiscale ?", "answer": "Oui, l'administration reconnaît le DCF comme méthode d'évaluation, à condition que les hypothèses soient documentées et raisonnables. La méthode est souvent croisée avec les méthodes patrimoniales et de rendement."}]