<p>Le taux d'actualisation traduit la valeur du temps et du risque. Il permet de ramener à aujourd'hui des flux financiers futurs, indispensable pour comparer un euro reçu dans 5 ans à un euro reçu maintenant. C'est un outil clé en finance d'entreprise et en valorisation.</p>

<h2>Définition et logique du taux d'actualisation</h2>
<p>Un euro reçu demain vaut moins qu'un euro reçu aujourd'hui : inflation, coût d'opportunité, risque de non-perception. Le taux d'actualisation quantifie cette dépréciation. Il permet de calculer la <strong>valeur actuelle</strong> (VA) d'un flux futur via la formule :</p>
<p><strong>VA = Flux futur / (1 + t)^n</strong></p>
<p>où t est le taux d'actualisation et n le nombre d'années. Plus le taux est élevé, plus la valeur actuelle est faible.</p>

<h2>Comment calculer le taux d'actualisation ?</h2>
<p>Le taux d'actualisation se décompose en deux briques :</p>
<p><strong>Taux d'actualisation = Taux sans risque + Prime de risque</strong></p>
<ul>
<li><strong>Taux sans risque</strong> : généralement le rendement des obligations d'État (OAT 10 ans pour la France), considéré comme garanti. Environ 2,5 à 3,5 % en {YEAR}.</li>
<li><strong>Prime de risque</strong> : compense l'incertitude liée au projet ou à l'entreprise. Elle dépend du secteur, de la taille, de l'endettement, de la maturité. Souvent comprise entre 3 et 12 %.</li>
</ul>
<p>Le total se situe ainsi entre <strong>5 et 15 %</strong> pour la plupart des entreprises. Pour une PME, un taux de 10-12 % est courant. Pour une start-up, 15-25 % et plus.</p>

<h2>Le CMPC (WACC) comme taux d'actualisation</h2>
<p>Le coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC en anglais) est le taux d'actualisation le plus utilisé en valorisation d'entreprise. Il pondère le coût des fonds propres (via le modèle CAPM : taux sans risque + bêta × prime de risque marché) et le coût de la dette (taux d'intérêt net d'impôt), au prorata de leur poids dans le financement.</p>

<h2>Utilité dans le DCF</h2>
<p>La méthode DCF (Discounted Cash Flow, flux de trésorerie actualisés) valorise une entreprise en actualisant ses flux futurs prévisionnels. Le taux d'actualisation utilisé est généralement le CMPC. Un point de plus ou de moins de taux peut faire varier la valorisation de 15 à 25 %, ce qui souligne l'importance d'un calcul rigoureux.</p>

<h2>Exemples chiffrés</h2>
<p>Quelques illustrations :</p>
<ul>
<li>Flux de 10 000 € attendu dans 5 ans, taux 8 % : VA = 10 000 / (1,08)^5 = <strong>6 806 €</strong>.</li>
<li>Même flux, taux 12 % : VA = 10 000 / (1,12)^5 = <strong>5 674 €</strong>.</li>
<li>Investissement de 100 000 € rapportant 30 000 € par an sur 5 ans, taux 10 % : VAN = -100 000 + somme actualisée = <strong>+13 724 €</strong>, projet rentable.</li>
</ul>
<p>Plus le taux est élevé, moins les flux lointains pèsent dans la valorisation : c'est pourquoi les start-ups très exposées au risque doivent prouver des flux rapides.</p>