<p>L'EBITDA est l'un des indicateurs financiers les plus utilisés dans le monde, particulièrement en analyse financière internationale et en valorisation d'entreprise. Il mesure la performance opérationnelle pure.</p>

<h2>Que signifie EBITDA ?</h2>
<p>EBITDA est l'acronyme anglais de <strong>Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization</strong>, soit en français : bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. Il représente la performance économique générée par l'activité opérationnelle, indépendamment de la politique de financement, de la fiscalité et des choix d'amortissement.</p>

<h2>Formule de calcul</h2>
<p>L'EBITDA peut être calculé de deux manières :</p>
<ul>
<li><strong>Méthode descendante</strong> : chiffre d'affaires - charges d'exploitation hors dotations aux amortissements et provisions.</li>
<li><strong>Méthode ascendante</strong> : résultat net + impôts + charges financières nettes + dotations aux amortissements et provisions d'exploitation.</li>
</ul>
<p>La formule simplifiée souvent utilisée est : <em>EBITDA = résultat d'exploitation + dotations aux amortissements + dotations aux provisions</em>.</p>

<h2>EBITDA et EBE : quelle différence ?</h2>
<p>L'<strong>EBE (Excédent Brut d'Exploitation)</strong> est le concept français le plus proche de l'EBITDA, mais les deux ne sont pas strictement identiques. L'EBE se calcule en français par la formule : valeur ajoutée + subventions d'exploitation - charges de personnel - impôts et taxes.</p>
<p>La principale différence : l'EBITDA inclut généralement <strong>certains éléments d'exploitation</strong> que l'EBE exclut (autres produits et charges d'exploitation). En pratique, EBITDA et EBE sont souvent considérés comme équivalents pour les comparaisons internationales.</p>

<h2>Pourquoi utiliser l'EBITDA ?</h2>
<p>L'EBITDA présente plusieurs avantages :</p>
<ul>
<li><strong>Comparabilité internationale</strong> : indépendant des normes comptables locales et des politiques d'amortissement.</li>
<li><strong>Indicateur de cash opérationnel</strong> : proxy de la capacité de l'entreprise à générer du cash via son activité (avant variation du BFR).</li>
<li><strong>Outil de valorisation</strong> : largement utilisé dans les multiples (VE/EBITDA) en LBO et M&amp;A.</li>
<li><strong>Mesure de performance pure</strong> : neutralise les effets de la dette, de la fiscalité et des choix comptables.</li>
</ul>

<h2>Marge EBITDA et benchmarks sectoriels</h2>
<p>La <strong>marge EBITDA</strong> (EBITDA / chiffre d'affaires) permet de comparer la rentabilité opérationnelle entre entreprises. Les benchmarks varient fortement selon le secteur :</p>
<ul>
<li>SaaS et logiciels : 20 à 40 %.</li>
<li>Industrie manufacturière : 10 à 20 %.</li>
<li>Distribution et retail : 5 à 12 %.</li>
<li>Restauration : 8 à 15 %.</li>
<li>BTP : 6 à 10 %.</li>
</ul>

<h2>Limites de l'EBITDA</h2>
<p>Malgré sa popularité, l'EBITDA présente des limites. Il ignore les besoins en investissement (CAPEX) nécessaires au maintien de l'activité, ce qui peut surévaluer la capacité réelle de génération de cash. Warren Buffett le qualifie d'"indicateur trompeur" car il occulte le coût d'usure des actifs. Pour une vision plus complète, il faut compléter avec l'EBITDA - CAPEX ou le free cash flow.</p>